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跨境电商进口税政策即将落地 掘金概念股

来源:    时间:2016-03-14 23:53   作者:CCBEC跨境电商服务中心
  

跨境电商进口税政策即将落地 掘金概念股

   作为外贸发展的新引擎,跨境电商今年无疑站上“风口”,政策利好也在不断释放,为了规范跨境电商进口的发展,相关部门已经就进口税调整达成一致,政策将于4月份落地。

  据了解,相关政策调整的主基调是,既要规范引导跨境电商行业发展,缩小跨境电商与传统贸易之间的税差,又要适度促进行业发展,具体而言,将取消保税进口模式下的行邮税(直邮进口仍适用行邮税),按照一定的折扣比例征收关税、增值税和消费税,这一新的税收政策最终将在全国范围内统一,不再区别试点与非试点城市。

  跨境电商进口税调整的消息,可谓一石激起三层浪。接受记者采访的专家指出,从产品细分上看,进口税调整对原来税额低于50元的食品、保健品、奶粉纸尿裤、100元以下个护等商品价格有较大影响,但对于2000元以下且原来税额超50元的商品,如中型电器、250元以上服装、高单价化妆品则可能带来降价效应;从行业上来看,会对低门槛跨境电商企业带来冲击。不过,总体看,新政有利于平台品类丰富度和拉开价格区间,对行业长期发展是利好。

    相关概念股

    跨境通(002640):出口自营B2C龙头,构建跨境电商大生态

    环球易购已成为出口B2C自营类电商龙头:公司正处于规模快速扩张阶段, 15年营收高达39亿人民币,拥有大约3500万注册用户.目前,公司在出口自营B2C电商中已拥有最大的营收规模,较优的盈利能力和较强的费用成本控制力,其中较优的流量结构是环球易购营销费用占比更低的主要原因.再加上新近增资控股的前海帕拓逊,跨境通将继续扩大出口电商受众面,实现出口规模化效应.

    跨境电商行业正迎来一波发展热潮,而跨境通是A股唯一纯正标的:宏观上看,跨境电商将是推动中国对外贸易发展的新动能,各级政府对跨境电商的利好政策不断.我们预计接下来两年将是我国跨境电商的快速发展期和行业整合期, 2018年之后较稳定的市场格局将会形成.跨境通身为该领域目前唯一的A股上市公司, 我们看好其未来在行业整合中的规模优势和资本运作优势.

    积极构建"跨境电商大生态":公司搭建了以"五洲会"海购电商平台为中心,与跨境易,易极云商发挥协同效应的跨境进口电商体系;先后投资了广州百伦,通拓科技,上海飞书, 并通过控股金虎信息获取了支付牌照,为出口电商B2B综合服务平台助力并形成协同.同时,公司增发募集27亿资金,拟用于建设进口B2C,出口B2B和仓储及配套运输等项目,进一步完善跨境电商生态圈的建设.

    国金证券预测跨境通16-17年的营业收入将达到86.37,138.67亿元;净利润同比增速分别为84.98%,44.58%:对应EPS分别为0.41,0.59元.我们将曾处于高速增长期的自营电商PS均值3.4作为参考,对应市值约为294亿元,考虑增发1.3亿股本,测算跨境通的目标价为38.4元,给予"增持"评级.

    风险新业务拓展不达预期,流量成本上升压力,汇率大幅度波动风险.

    中国国旅(601888):"旅游+免税"的商业模式初步成型

    公司核心竞争力突出, 不会受政策变化的影响.目前,公司核心竞争力是免税业务的渠道和运营能力, 随着"旅游+免税"商业模式的逐步成型,公司未来的竞争力仍将继续提升.2月份, 五部委正式发文:进境免税店运营权招标.但我们认为很难撼动公司的市场地位,尤其是在机场进境店方面.此次发文,对公司反倒是利好,主要两方面:

    (1)首都机场免税店到期后公开招标,有了政策支持;

    (2)成为市场化竞争的公司,未来做激励政策障碍减少.

    "旅游+免税"的商业模式初步成型. 我们理解的"旅游+免税"商业模式包含以下几个层级.对公司而言,第1种已成熟,第2种正在推进,第3种是未来的目标.

    (1)以三亚免税购物中心为范版的旅游+免税模式;

    (2)充分融合旅行社入口价值和免税渠道运营优势,如正推进的海外零售业务;

    (3)打通旅行社,免税,电商的隔阂,为购物提供多维度,全方位便捷服务.

    全球免税业趋于集中, 国内免税业整合势在必行.近几年,中国游客成为全球免税业几乎唯一的拉动力量, 因此免税业整体增速下降,企业间的并购日趋活跃,市场集中度逐渐提升.因此, 公司面临的不仅仅是二级市场看到的"垄断",而是全球范围内的激烈竞争,可以说不进则退!有利的方面是:中国公民成为免税业最大的购买群体.中国免税业不仅要把握住客源市场有利的优势, 更要把全国资源整合起来,不能被分而臵之,最符合国家战略的是:把全国的免税业整合起来,一致对外!

    投资逻辑未变,且在逐步印证之前的投资逻辑,维持买入评级,目标价77元.

    海通证券预计2016-17年EPS分别为1.92,2.15元;(2)后续可能的亮点:首都机场免税店/深圳珠海进境店招标进展,账面100亿现金逐渐转化成盈利资产(如海外零售业务拓展,国内股权投资等),央企整合及之后可能带来的变化;(3)目前市值406亿, 剔除冗余现金后仅约310亿,对应16PE仅16.5倍,按16PE30倍+冗余现金,合理市值规模约660亿,目标价67元.

    风险提示:免税店拓展低于预期,央企重组进程及方向仍不确定性,突发事件.

    外运发展(600270):跨境电商政策有望落地,推动公司跨境物流业务增长

    跨境电商综试区扩大试点工作将在4月有效推进.海关总署正在推动宁波,天津,上海等12个城市建设跨境综试区进行部署, 并明确表示,要根据国务院常务会议部署,积极发挥跨境电子商务对于推动经济稳增长, 调结构,促进外贸发展的重要作用,扎实做好跨境综试区的复制推广工作;要统一标准, 严格落实海关总署制定的制度措施,尽快制定出台可复制推广的制度措施,认真把握好"把关与服务"的平衡点,在"管得住"的前提下积极促进跨境电子商务发展;要全力以赴,确保扩大试点工作于四月上旬前顺利实施.

    跨境电商进口税收政策有望近期落地.去年底,海关总署曾表示正在配合财政部等相关部委, 制定跨境电商零售进口税收政策.该政策预计在今年推出,具体内容体现在以下几个方面的调整:第一,跨境电商货物税率;第二,个人免税额度;第三,个人额度限制.预计在现有跨境电商发展的监管思路下, 随着跨境电商政策的陆续出台,虽然跨境电商的发展空间加大, 但是成本有所增加,海关对平台对接,海关联网等要求也将进一步提高, 整体趋势是个人海淘难度有所加大,灰色海淘的空间将渐渐缩小,跨境电商将逐步正规化,跨境电商平台的发展推动保税仓的需求加大,跨境电商以及服务于跨境电商平台的物流等将获得更多的发展机会.

    东北证券预计2015年,2016年和2017年,公司实现每股收益0.98元,1.06元,1.12元,对应PE分别为21,19和18倍.维持"买入"评级.

    风险提示:跨境电商业务推进速度低于预期, 合营公司合作出现意外,燃油价格大幅上升.

    物产中大(600704):金融投资助力业绩增长,搭建系列产业电商平台,业务转型扬帆起航

    金融投资表现优异, 归母净利润同比增长45.79%.8月21日,公司发布半年报,15H1实现营收184.46亿元,同比增长3.47%(15Q1同比下降10.44%);归母净利润3.50亿元,同比增长45.79%(15Q1同比增长5.87%);扣非后归母净利润3.18亿元,同比增长92.95%(15Q1同比下降12.58%),EPS0.35元.金融投资表现优异,带动归母净利润实现大幅上涨.

    机电实业及房地产业务放量,营收同比增长3.47%.15H1实现营收184.46亿元,同比增长3.47%,分产品来看:整车销售实现营收96.85亿,同比下降0.2%;汽车后服务实现营收13.23亿,同比下降4.3%;机电实业实现营收47.99亿,同比增加14.73%;纺织和一般贸易实现营收11.5亿, 同比下降28.46%;房地产实现营收12.09亿,同比增加56.59%;其他业务实现营收1.84亿,同比增长153.71%.

    成本把控合理, 费用支出增多,盈利能力有所提升.受益于地产高毛利业务营收大幅上涨,报告期内公司毛利率为7.01%,同比增加0.07个百分点.报告期内费用控制合理,期间费用率5.33%,同比增加0.63个百分点.受益于金融资产公允价值变动收益提升及投资收益增加,报告期内实现净利率2.47%,同比增加0.55个百分点.

    物产集团整体上市,搭建系列产业电商平台,延伸业务服务半径,流通4.0扬帆起航.①义乌通外贸服务平台, 聚焦于义乌市场采购跨境服务,为义乌当地10万商户提供通关,物流信保,结汇,退税等基础服务,并推出退税通,赊销通,信融通,提单质押,一仓通等金融衍生服务, 未来将结合贸易大数据,衍生其他相关平台服务.公司为提高外贸物流运输效率, 预计今年将搭建3-5个海外仓,缩短商品配送时间,增强平台商户粘性;②保税通提供海外海外仓到国内仓的供应链服务, 依托"保税进,行邮出"跨境试点政策,以B2B2C模式, 为国外优质品牌产品进入中国市场,提供从货物代理进口,报关报检,保税仓配物流, 电商代运营,电商营销,供应链融资和O2O等一站式的跨境电商服务,主要开发日韩系,欧美系,澳新系等不同品类产品,目前已与天猫国际,贝因美等企业签订了战略合作协议, 未来将持续整合海外商品供应链,扩大与国内电商平台合作范围,计划今年实现2亿进口额;③车家佳重点拓展以"后服务预约+新车销售+二手车拍卖"为主体的汽车O2O模式,着力打造线上的汽车生活服务圈,平台涵盖新车,后服务,二手车,用品, 金融,车友圈和积分商城等版块.一方面,公司依托线下会员优势,逐渐向线上平台引流, 目前线下会员    近150万,线上会员达8万.另一方面,加强线下服务体验店推进,通过线上预约服务, 线下体验的模式,提升服务效率和消费者满意度,目标15年实现后服务预约量10万单, 开业线下体验店900家.此外,集团旗下的"物产通"PVC电商平台也于15年5月上线,迈开向化工电子化交易进军的步伐,平台上线首日成交6886吨,交易额4046万.未来伴随线上平台搭建经验持续丰富,运营模式日益成熟,金属,煤炭等产业电商平台推进进程有望提速.

    安信证券预计15-17年EPS为0.43元,0.54元,0.67元,对应PE为37倍,30倍,24倍,维持买入-A评级.

    风险提示:集团整体上市进展不达预期;产业电商平台搭建不达预期.

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